通货膨胀有所缓解，物价却依然居高不下

每月，希腊统计局（ELSTAT）都会公布一个数据，而每个月都会重演同样的误解。当通货膨胀率从12%降至3%时， 物价并没有下降——只是上涨速度变慢了。这两者之间的差异，恰恰是经济简报与超市收银台之间那段距离的全部体现。.

两条线，两个不同的故事

白线代表物价水平。蓝线代表其变化率——也就是我们所说的通货膨胀率。经济学家关注的是后者；而消费者则受前者影响。.

蓝色曲线起伏不定，会回到零点，有时甚至跌破零点。而白色曲线几乎从未如此。 从1959年1月到2026年7月，希腊的价格水平增长了115倍。 图表中没有任何一点显示白色线会回落到之前的水平并保持在那里。.

在对数坐标系中，同一条曲线所传达的信息则有所不同：等距垂直距离意味着相同的变动百分比，而曲线被划分为三段直线段 ——从1973年至90年代中期呈陡峭上升，在向欧元汇合的过程中出现断点，1998年至2021年则几乎呈水平走势。 在最近五年中，这两种刻度几乎完全一致：只有当数值发生数量级变化时，对数刻度才显得与原刻度不同。.

该指数究竟衡量的是什么

消费者价格指数（CPI）自1959年起由希腊国家统计局（ELSTAT）编制，用于衡量固定«商品和服务篮子»价格的变动情况。 目前的基准年为2020年，其指数值设定为100。 2026年7月的指数为125.1：同一篮子商品和服务，2020年的价格为100欧元，如今的价格为125欧元。.

有两点说明常被忽略。 首先，CPI是一个加权平均值——权重来自«家庭预算调查»，并每年更新。 其次，您个人的“消费篮子”几乎从未与统计数据完全一致： 一个在房租或燃料上支出占比较高的家庭，其实际通胀率会与官方公布的通胀率有所不同。.

六十七年间的两次登顶

整个系列中的最高读数出现在1974年1月： +33,6%, ，在第一次石油危机的余波中。随后出现了一段时期，两位数的通货膨胀率成为常态 ——从1973年到1994年，没有一年平均年通胀率低于10%。.

2022年的巅峰时刻 —6月份为+12.1%——这是过去三十年里最大的冲击，但从历史角度来看，其冲击力仅为1974年的三分之一。 不同之处在于，2022年所面对的是一社会，它已在长达二十年的稳定中习以为常。.

那一次，价格真的下跌了

有一段时期，这条白色曲线确实呈现出下行趋势：从2013年3月到2016年年中，希腊处于通货紧缩状态，通胀率较低， −2.9%，2013年11月. 2016年的价格水平低于2012年。.

然而，这并非好消息。物价下跌发生在经济深度衰退的背景下，当时收入和需求都在萎缩。 在现代希腊历史上，物价变得更便宜的唯一时期，恰恰也是大多数人可支配收入减少的时期。.

2026年将呈现怎样的局面

从2022年的峰值开始，增速迅速回落，使2025年的平均增速降至2.5%。然而，2026年形势发生了变化： 4月份为5.4%, ，1月至7月的七个月平均值为3.9%，而2025年同期为2.6%。 最新可获得的数据（7月份）为3.4%。.

该图表同时显示了双方的情况。 蓝色曲线已几乎回到了2019年的水平；白色曲线（以该年1月为基准衡量物价水平）则位于125.6。 同一篮子的价格在七年半内上涨了四分之一，而该趋势线上的任何迹象都未显示出价格将回落。.

仅凭这一数据尚不足以断定出现新一轮通胀浪潮。 还需要通过指数构成——即能源和食品所占比例以及核心通胀所占比例——以及需求走势来加以验证。 但这清楚地表明，能否回归2%的目标并非板上钉钉。.

这对消费者意味着什么

这一基本结论并非预测，而是解读。即使通胀在2%水平趋于稳定，白线仍将继续上升——只是涨幅更为温和。 这种精确感并非源于当前的增速，而是源于迄今为止已积累的距离。.

因此，真正的问题不在于通货膨胀何时会回落，而在于收入能否弥补已经积累的差距。消费者物价指数（CPI）仅能回答第一个问题。.

来源：希腊统计局（ELSTAT），消费者物价指数（2020=100.0），表IV和表V，时间序列为1959年1月至2026年7月； 希腊统计局（ELSTAT），2026年CPI新闻稿。相关数据及关联性不构成投资建议。.